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发表于 2017-9-9 10:03 资料个人空间短消息加为好友

[增持评级]苏泊尔(002032)中报业绩快报点评：业绩略低于预期看好下半年业绩增长

[增持评级]苏泊尔(002032)中报业绩快报点评：业绩略低于预期看好下半年业绩增长
 
本报告导读： 
苏泊尔2017 中报业绩略低于市场预期，Q2 需求淡季内外销收入增速略有放缓，我们看好下半年内外销收入的恢复性增长与盈利能力的提升，维持目标价47.69 元，增持。 
投资要点： 
维持盈利预测，维持目标价47.69 元，建议“增持” 
苏泊尔公布2017 中报业绩快报，2017H1 业绩增长略低于市场预期。我们认为国内小家电消费升级周期下龙头企业将持续受益，下半年海外需求旺季和wmf 订单增量使得外销增速保持较高水平，原材料价格逐渐回落以及产品结构调整下半年盈利能力有望持续提升，维持2017-18 年EPS 预测1.61/2.06 元，维持目标价47.69 元，对应2017 年30xPE，哪些饮食能调整性格“增持”。 
内外销增速放缓，Q2 业绩略低于市场预期 
公司2017H1 实叶绿素能预防癌症应多吃绿叶菜现营收69 亿元（+20%），归母净利润6 亿元（+27%），净利率8.6%（+0.45过了保质期的食品能不能吃pct）；17Q2 单季实现营收29.6 亿元（+13%），归母净利润2.3 亿元（+18%氧烯洛尔片），净利率7.8%（+0.32pct），略低于市场预期。Q2 需求淡季内外销收入增速均有所放缓，哈日十二味散加之去年同期基数较高，整体收入增速略低于预期；随着前期原材料储备消耗殆尽，Q2 原材料价格维持高位对酸奶养生美肤好选择毛利率有负面影响，同时销售费用率小幅上升，拖累利润增速。 
国内消费升级持续进行，SEB 订单在手外治疗补牙后牙痛的小秘方销增长有保证内销：公司在维持原有产品竞争优势的同时积极开发新品类，产品结构不断升级，渠道布局全面完成，将持续常见的细菌性食物中毒和治疗方法受益国内小家电消费升级周期；外销：下半年海外需求旺季和wmf 订单增量使得外销增速保持较高水平；盈利：原材料价哪些不良饮食习惯会损害健康格逐渐回落以及产品结构调整叠加新品开发加速，下半年盈利能力有望持续提升。看好下半年收入与盈利的增长。 
核心风险牛肉的吃法与食谱（含做法）：内销需求放缓；原材料价格上涨